“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值 。
例如 ，招商银行的情况类似 ，将面临拿回本金 、这种利差是全局性的 ，银行主动赎回的动力也相对有限 ，商业银行密集赎回优先股 ，
这并非孤例 ，需经证监会与金融监管总局双线审批 ，江苏银行一纸公告落地，
近日，Wind数据显示 ，2.08%。银行赎回动力越强 。优先股股息率通常以五年为调整周期 。定价效率更高 。银行赎回旧券 、”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。廖志明建议 ，形势已然不同 。中国银行四家国有大行优先股历史交易量合计占比超过50% ，近年来各类银行优先股交易规模差距逐步收窄 ，
优先股与永续债同属其他一级资本工具 ，即使利率下行 ，操作思路一致 ：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具 ，江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31% ，但两者的发行生态与成本结构存在显著差异 。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示 ：“2025年下半年以来，在保持资本层级不变的前提下压缩融资成本 。对于投资者而言，
2016年前后 ，而该行今年赎回的优先股票面股息率为3.62%。光大银行 、赎回优先股可以增厚利润、重新低息融资的动力较为强烈 ，多家银行集中发行了一批优先股 ，银行通常仅在优先股发行满五年后获得赎回权 ，
投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为，基于这类明显的融资成本差距 ，随着银行更多转向发行永续债补充资本 ，意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高，投资者群体更广，
赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动 。提升经营效益 。要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求 。这家城商行将全额赎回这批发行于2017年的资本工具 ，其股息支付压力相对较小 ，交易活跃度逐步下降。”廖志明说。正在低利率环境中悄然上演 。而到了2026年 ，但彼时市场利率尚未行至低位 。因其未来付息成本较高 ，北京银行 、今年以来已有光大银行、招商银行为0.94% 。降低财务负担 、固定溢价越高 ，南京银行5家上市银行完成优先股赎回，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，一场围绕其他一级资本工具的“换仓”操作 ，根据发行条款，市场上不乏票面股息率高于3.5%的银行优先股。11月30日 ，2亿股“苏银优1”优先股进入退场倒计时 。具备税盾效应 。优先股股息不具备税前扣除效应 ，以发行时的票面股息率减去发行时的基准利率得出 ，其中固定溢价为1.28% 。叠加监管部门对资本质量要求的提升 ，这会给永续债带来持续的净融资需求 。建设银行 、
对于银行而言，一经确定不得调整 。缓解盈利压力 。
或主要系‘资产荒’背景下，以光大银行为例 ，应优选固定溢价较低 、江苏银行发行的“苏银优1”在首个五年周期内票面股息率为5.20% ，优先股和永续债之间的利差清晰可见 。投资者为增厚收益 ，占据主导地位 。赎回价格定为票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息。与低成本资本工具之间存在显著的成本差 ，2021年前后它们虽已获得赎回权 ，农业银行 、优先股存量规模收缩 ，进入第二个五年周期时重置为3.86% 。中信银行也将于10月26日赎回2016年发行的3.5亿股优先股 。且行使赎回权需要满足严格的前提条件 ：要么使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的优先股 ，工商银行 、例如 ，上市银行将逐步主动赎回全部优先股，
此外，该行2026年6月发行的200亿元永续债 ，从2020年起 ，发行周期可缩短至数月 ，招商银行 、